市場回顧與展望平穩跨月,經濟走向仍待觀察

2019年第45

 

一、市場回顧

(一)資金面回顧

上周(2019/10/28-2019/11/03)央行在公開市場上凈回籠5900億元,央行公開市場操作暫停,上周資金面整體略轉寬松,月末平穩過渡。本周(1104日至1110日)央行公開市場有4035億元MLF到期。關注央行是否續作及續作價格。

1:未來公開市場到期一覽

名稱

發行/到期

發生日期

發行量(億元)

利率(%)

MLF(投放)365D

MLF(回籠)

2019-11-05

4035.00

3.3000

總計:凈回籠

  

4035.00

 

 

本周銀行間資金價格全面下跌1001R001加權平均利率為2.33%,較上周下跌21 BPR007加權平均利率為2.66%,較上周下跌25 BPR014加權平均利率為2.68%,較上周下跌28 BPR1M加權平均利率為2.65%,較上周下跌78 BP。上交所國債質押式回購和SHIBOR變動方向相同,上交所國債質押式回購價格SHIBOR利率均有不同程度的下降。協議式回購方面,隔夜和7天變動方向類似,有不同程度下跌

2:資金利率變化一覽

 

 

(二)現券市場回顧

上周現券市場收益率漲跌互現。信用品種中,短融各信用級別收益率全面下跌AAA級整體下跌1.08 BPAA+級整體下跌2.20 BPAA-級整體下跌2.21 BP;企業債方面,1年期AAA級上漲8.44BP3年期AA+級上漲12.3 BP。中票各信用級別收益率全面上漲,5年期AAA級中票上漲8.32BP。上周信用債成交活躍,主要集中在高評級短久期。

 

下表展示了同業存單、短期融資券關鍵期限的絕對價格以及當前價格處于過去30日及90日的百分比。整體來看,中長端CP性價比有所上升

3:歷史價格水平與期限利差一覽

絕對價格百分比

 

現值

30

90

期限利差

30

90

CD

1M

2.77

72%

91%

   

3M

2.98

100%

100%

3M-1M

100%

63%

6M

3.01

100%

100%

6m-3m

7%

2%

9M

3.06

100%

100%

9m-3m

7%

2%

12M

3.13

100%

100%

12m-3m

7%

2%

CP

1M

2.84

38%

79%

 

  

3M

3.02

100%

100%

3m-1m

100%

99%

6M

3.20

100%

100%

6m-3m

52%

57%

9M

3.25

100%

100%

9m-3m

45%

37%

12M

3.28

100%

100%

12m-3m

41%

31%

 

4:品種利差一覽

品種利差

 

現值

30日百分位

90日百分位

CD-國開

3M

0.45

100%

83%

6M

0.32

66%

76%

9M

0.34

100%

84%

12M

0.39

84%

78%

CP-CD

3M

0.04

3%

9%

6M

0.19

62%

64%

9M

0.19

76%

92%

12M

0.16

100%

100%

CD-回購

FR007

0.34

63%

88%

CD-SHIBOR

3M

0.07

93%

87%

數據來源:Wind

注:紅色部分表示百分比位置較高,即相對價值較高,綠色部分表示百分比位置較低,即相對價值較低。

 

(三)海外市場回顧

國際市場方面,人民幣兌美元中間價報7.0437,與上周五相比上漲253 BP。離岸人民幣兌美元報7.0431。美國十年期國債收益率1.71%,美元指數報97.0988

1028日,美國公布了財政數據。美國的財政赤字為9840億美元,同比去年的7790億美元增長26%,創下了7年來的最高紀錄。數據顯示,第二季度美國制造業增加值占美國GDP的比重為11%,降至72年來新低。9PCE數據顯示PCE物價指數同比升1.3%,略低于預期;另外,核心PCE物價指數同比升1.7%,符合預期。此外,1031日上午,美國眾議院投票,通過對特朗普的彈劾調查程序。未來一段時期,主導人民幣匯率走勢的因素仍主要集中在中美經貿關系和美元走向,若情況不再進一步惡化,人民幣匯率整體仍有望保持升勢。

 

(四)一周數據匯總

數據方面,201910月份,中國10月官方制造業PMI49.3,比上月下降0.5個百分點,中國10月官方非制造業PMI52.8,比上月下降0.9個百分點;10月綜合PMI產出指數為52,前值為53.1。非制造業商務活動指數繼續擴張,建筑業景氣回升。上月制造業景氣度明顯回升后本月意外回落。

 

數據雖有波動,但值得注意的是,建筑業景氣度重返高位,或受到房地產施工加快的影響,施工有望支撐房地產維持平穩。未來政策的導向以及經濟數據的反饋讓然是市場關注的焦點。

 

、本周貨幣市場觀點

周(2019/11/04-2019/11/10)我們預期資金面會繼續保持平穩的趨勢。總體來看,9月份信貸數據有所回暖,央行降準帶來的影響仍在進一步釋放,10月份市場資金面維持平穩。而掣肘于未來豬肉價格帶動的CPI的影響貨幣政策可能仍然將保持中性新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下爭取獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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