市場回顧與展望經濟數據較差,稅期已過,資金預期平穩

2019年第47

 

一、市場回顧

(一)資金面回顧

上周(2019/11/11-2019/11/17)央行在公開市場上連續15個工作日暫停逆回購操作。1115日,央行開展2000億元1年期MLF操作,中標利率3.25%,對沖稅期高峰等因素。此外,央行對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點的第二次調整,釋放長期資金約400億元。受到稅期的影響,上周資金面整體較為緊張各期限資金價格有所上升。

 

本周(1118日至1124日)央行公開市場無逆回購到期。

1:未來公開市場到期一覽

名稱

發行/到期

發生日期

發行量(億元)

利率(%)

  

凈投放(含國庫現金)

  

0.00

 

 

本周銀行間資金價格全面下跌1115R001加權平均利率為2.78%,較上周上漲83 BPR007加權平均利率為3.02%,較上周上漲49 BPR014加權平均利率為2.99%,較上周上漲40 BPR1M加權平均利率為3.17%,較上周上漲28 BP。上交所國債質押式回購和SHIBOR變動方向相同,上交所國債質押式回購價格SHIBOR利率均有不同程度的下降。協議式回購方面,隔夜和7天變動方向漲跌互現

2:資金利率變化一覽

 

 

(二)現券市場回顧

上周現券市場收益率漲跌互現。信用品種中,短融各信用級別收益率全面上漲AAA級整體上漲12.57 BPAA+級整體上漲11.57 BP;中票和企業債各信用級別收益率全面下降,中票方面,其中5年期AAA級中票下跌1.7 BP4年期AA+級中票下跌8 BP,企業債方面3年期AA+級下跌7.45 BP,其余變動幅度較小。上周信用債成交活躍,主要集中在高評級短久期。

 

下表展示了同業存單、短期融資券關鍵期限的絕對價格以及當前價格處于過去30日及90日的百分比。整體來看,中短期的CDCP相對價值較高。

3:歷史價格水平與期限利差一覽

絕對價格百分比

 

現值

30

90

期限利差

30

90

CD

1M

2.64

45%

64%

   

3M

3.12

100%

100%

3M-1M

79%

93%

6M

3.15

100%

100%

6m-3m

28%

9%

9M

3.16

100%

100%

9m-3m

3%

1%

12M

3.17

100%

100%

12m-3m

0%

0%

CP

1M

2.76

34%

56%

 

  

3M

3.16

97%

99%

3m-1m

90%

97%

6M

3.23

97%

99%

6m-3m

0%

0%

9M

3.28

100%

100%

9m-3m

7%

2%

12M

3.28

97%

99%

12m-3m

3%

1%

 

4:品種利差一覽

品種利差

 

現值

30日百分位

90日百分位

CD-國開

3M

0.60

100%

99%

6M

0.46

100%

100%

9M

0.44

93%

98%

12M

0.39

98%

81%

CP-CD

3M

0.04

24%

16%

6M

0.08

3%

2%

9M

0.12

21%

51%

12M

0.11

72%

89%

CD-回購

FR007

0.49

83%

94%

CD-SHIBOR

3M

0.10

97%

99%

數據來源:Wind

注:紅色部分表示百分比位置較高,即相對價值較高,綠色部分表示百分比位置較低,即相對價值較低。

(三)海外市場回顧

國際市場方面,人民幣兌美元中間價報7.0091與上周五相比下跌146 BP。離岸人民幣兌美元報6.9857。美國十年期國債收益率1.836%,美元指數報98.0307 14日,美聯儲主席鮑威爾出席眾議院預算委員會聽證會,就美聯儲對美國經濟前景的展望發表講話他表達了對經濟的信心,數次提及美國經濟狀況良好,認為將延續可持續擴張的狀態,并沒有看到其他周期中的危險信號,低通脹率則暗示經濟過熱風險不大。未來一段時期,主導人民幣匯率走勢的因素仍主要集中在中美經貿關系和美元走向,最近一個多月美元較為波動,先是10月初貶,本月以來卻又不斷反彈。美元年內及本月以來表現均較強,前者原因是美國經濟有些疲態,但也有不少強勢特征,如就業市場就相當強勁;后者原因是美聯儲多次釋出無須降息的信號。若情況不再進一步惡化,人民幣匯率整體仍有望保持平穩

 

(四)一周數據匯總

數據方面,10月新增人民幣貸款6613億元,較前值和預期大幅減少,主要受居民短貸和企業票據融資監管拖累;M2同比增長8.4%;社會融資規模增量6189億元,前值22700億元,10月末社會融資規模存量為219.6萬億元,同比增長10.7%,排除專項債因素后社融增量變動不大。

 

中國10月社會消費品零售總額同比名義增長7.2%,大幅下滑0.6個百分點。除受收入端壓制之外、還受“延遲消費”等因素影響。10月規模以上工業增加值同比增長4.7%,增速較前值明顯下滑1.1個百分點,跌至年內的次低水平。制造業細分行業產出增長多數放緩。1-10月固定資產投資(不含農戶)同比增長5.2%,較上月下滑0.2個百分點。制造業投資繼續低位震蕩;基建增長有所放緩,后續演繹仍需觀察。中國1-10月房地產開發投資同比增長10.3%,增速比1-9月回落0.2個百分點。竣工跌幅繼續收窄;新開工增速有所回升拉動施工增速。中國1-10月商品房銷售面積同比增長0.1%,增速今年以來首次由負轉正。另外,10月全國城鎮調查失業率從9月的5.2%下降到5.1%

 

金融數據方面,10月末央行外匯占款21.2萬億元人民幣,環比減少5.9億元,為連續15個月減少。

 

二、本周貨幣市場觀點

周(2019/11/11-2019/11/17)我們預期資金面會保持中性偏寬松的趨勢。上周資金面持續邊際收緊,而本周稅期影響因素已經過去,總體來看資金面將回歸平穩。MLF降息、專項債項目資本金比例進一步調低等舉措對四季度經濟可能會形成一定支撐,年內經濟走弱和政策定力大致保持均勢,基本面超預期的可能性不高。年底到春節前,還需留意MPA考核、取現需求和財政繳稅等對資金面潛在沖擊。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下爭取獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

bbin宝盈官方在线注册 重庆欢乐生肖一天开多少期 福建22选5号码 现在理财产品哪个好 北京快3走势图今天快3 股票融资融券成本 内蒙古11选五大遗漏 江苏十一选五技巧精华 秒速时时彩app下载 浙江11选5走势一定牛 阿里股票实时行情